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太明证券发布研报称，赐与粤港湾控股（01396）12个月内主见价10港元，对应2026年末市盈率约30倍，与可比钞票估值核心趋近。而若综商量钞票稀缺、流动溢价调度和发展弹，估值重估的空间仍然较大。赐与“买入”评阳江铜覆钢绞线价格，并将粤港湾控股手脚该行在AI板块的选股之。
太明证券主要不雅点如下：
核心不雅点
AI钞票端已毕节拍明确，结构出清后会干涉“订单驱动+盈利开释“阶段，而阛阓还莫得对此张开充分订价。
粤港湾控股在2025年10月23日公告收购天顿数据之后，完成了从地产形式向稀缺钞票型AI算力基础才略平台的执行转型
天津市瑞通预应力钢绞线有限公司公司2025年的系列成本动作不仅匡助公司出清地产欠债链条、压缩钞票欠债表，还同期入个具备百亿在手订单、快速拜托才和洽技巧闭环平台才调的AI智算钞票。阛阓此前对其“转型弹”存在不雅望，而该行以为交游完成后将快速干涉功绩已毕阶段阳江铜覆钢绞线价格，催化也将在至少三个层面握续体现：订单已毕节拍、拜托才调考证和财务结构重构。
2025年公司股价已从底部大幅
但当今的阛阓订价仍在主要反馈地产债务出清和钞票注入的叙事，对天顿数据的钞票质料和成长后劲的重估还在早期。当今粤港湾控股股价约在6.0港元高下区间内，总市值约69亿港元控制；天顿数据2025年/2026年预测净利润约东说念主民币2.03亿元/4.4亿元，对应2026年前瞻市盈率约14倍，这在中好意思阛阓AI基础才略钞票的估值核心中均处于低位。此外，公司于2026年1月30日公告引入圳福田成本运营集团8亿元东说念主民币策略投资；2025年12月由招商局旗下基金认购钞票注入后的次配售1.08亿港元，配售折价率不及6，已开动体现出政府资金对公司价值的招供。
组网才调先、订单落地节拍快、大模子客户开销刚强，营收增长具备强可视
天顿数据是国内早具备万卡组网与百天拜托才调的智算服务商之，可称心大模子西席、低蔓延理等多种场景需求；客户聚积于算力开销刚强的头部大模子企业等，具备较强的握续采购意愿与实力，远期采购需求总量预估可达千亿别，预应力钢绞线营收开释旅途光显。该行展望公司2025年在手计费的算力服务订单过东说念主民币150亿元，对应年收入有望达东说念主民币20亿元，2026年增至43亿元。
国内阛阓隧说念的AIDC方向，稀缺显贵
当今港股与A股阛阓的智算倡导股无数为IDC向AIDC转型。比拟尚处设立期、AIDC计费占比偏低的公司，天顿数据已干涉熟识运营阶段，是现时国内阛阓少数能与Coreweave等好意思股AIDC径直对方向企业，其业务属+客户资源天赋+先拜托才调应组成稀缺溢价。
重组完成后钞票结构化，财务职守出清，为估值重估提供基础
并购完成后公司有息欠债压缩至4.2亿元，欠债率仅7.2，财务杠杆创历史新低，成为港股中少数“AI+地产重组出清”兼具的方向，这为公司下阶段国外推广、平台化演进、客户作化提供了基础。公司董事会已于2026年3月3日建议公司名为“粤港湾智算科技”，智算定位加隧说念，服气跟着公司AI功绩的开释，估值重构将握续体现。
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